3月中旬以來，L1905期貨價格走（zǒu）出了橫盤整理的行情，表現相（xiàng）對堅挺。對期價形成支撐的主要是地（dì）膜消費旺季與中下遊企業“搶稅點”備庫等一些短期因素，考（kǎo）慮到需（xū）求支（zhī）撐即將放緩，而供應壓力並不會（huì）明顯減輕，判斷4月聚乙烯（xī）的基本麵仍將麵臨較大的壓力，下跌風（fēng）險尚未完全（quán）解除。

第一，本周石化庫存的快（kuài）速下降主要（yào）有兩方麵原因：一方麵是（shì）地膜傳統旺季構成了（le）較強的剛（gāng）需支（zhī）撐（chēng），另一方麵（miàn）則是中（zhōng）下遊（yóu）企業為了更多的進項抵扣，搶（qiǎng）在增值稅正（zhèng）式下調之前提前備貨，而（ér）這無疑會透（tòu）支部分後期的需求。

第二，調研顯示，地膜國家厚度（dù）標準（zhǔn）從0.008mm到0.010mm的提高並沒有給2019年LLDPE原料需求帶來明顯增量，華北（běi）地區執行力度較為鬆散，而西北新疆等地因氣候條件相對苛刻（kè），早在前兩年就已經開始使（shǐ）用0.010mm的厚膜。此外（wài），即使（shǐ）是在旺季（jì）時段相（xiàng）對較晚的西北（běi）地區，目前地膜的生產也已接近尾聲，因此旺季需求對LLDPE價格的支撐可能逐（zhú）漸減弱。

第三，4月PE進口供應依（yī）然會有比（bǐ）較大（dà）的壓力。在增（zēng）值稅降低以（yǐ）後，眾多進口貿易商都（dōu）紛紛通過“買現貨拋（pāo）盤麵”的套利行為賺取稅差（chà），同時也將一部分3月（yuè）末到港的進口PE的報關時（shí）間推遲至4月，因此在一季度持續壓製價格的進（jìn）口壓力（lì）在4月甚至5月上旬仍不會有明顯（xiǎn）減輕（qīng）。

最（zuì）後，2019年（nián）是石化檢修的小年，4月PE的檢（jiǎn）修量將同比大幅減少，國內供應（yīng）可能會持續處在相對較高的水平。

綜（zōng）上所述，L1905價格在4月仍（réng）存在比較大的下跌風險，下方支撐動（dòng）態參考回料價（jià）格，目前靜態含稅水平約在8000元/噸左右。

不過對於（yú）9月合約而言，隨著外盤庫存降低（dī），進口（kǒu）到港在5—6月大概率會逐（zhú）漸減少，同時國內檢修（xiū）量雖然同比依然偏低，環比卻會呈（chéng）現逐漸上升的趨勢，因此PE整體供應壓力屆時將較4月有（yǒu）明顯減輕，反彈動能可能會逐漸積蓄（xù）。

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