原油價格上漲乏力，前期由成（chéng）本支撐引（yǐn）發的塑料(8680, 35.00, 0.40%)上（shàng）漲行情或結束。LLDPE供應充裕，終端雖然有所回暖，但供大於求的矛盾仍存。

近期，原油價（jià）格上漲乏力，前期由成本支撐引發的塑料上漲行情或結束。考慮到目前市場供應充裕，而需求未能有效跟進，在此情況下，塑料期價將弱勢振蕩。

供應壓力仍（réng）然較大

去年12月以來，受國際原（yuán）油價格持（chí）續上（shàng）漲的影響，LLDPE價格持續上升。不過（guò），近期國際原油價格呈現現滯漲態勢。由於成本支撐減弱，供需矛盾再次成為影響LLDPE價格的主要因素。目前來看，LLDPE的供需端多空因素相互交織。

供應方麵，雖然目前LLDPE價格在8000—9000元（yuán）/噸的低位運行，但是聚乙烯行業的整體（tǐ）利潤仍然處於相對高位。當前煤製PE的利潤在2700元/噸左右，油製PE的利潤在2300元/噸左右。在這種情況下（xià），國內（nèi）聚乙烯生產企業的生產積極性高漲，前期檢修的（de）裝置（zhì）在春節之後陸續（xù）複產，截至目前國內除盤錦乙烯和蘭州石化兩套常年停車的老裝置之外，隻有（yǒu）中沙（shā）天津的30萬噸/年高壓裝置和茂名石化的11萬噸/年（nián）的線性裝置尚在停車，國內的PE開（kāi）工負荷達（dá）到97%，市場接（jiē）近滿負荷運行，供應充裕。

進口方（fāng）麵，雖（suī）然之前LLDPE價格上漲使得進口套利空間持續縮小，但是當前進口貨源仍然貼水國內現貨（huò）每噸數（shù）百元，因此進口貨源持（chí）續流入國內的態勢短期內不會改變。結合近期海關報關的情況（kuàng），預計後期聚（jù）乙烯的進口量仍（réng）然較大，特別是伊朗貨源將集中流入國（guó）內，進一步加劇國內聚乙烯的供應壓力。

需求方麵（miàn），春節之後聚乙烯進入消（xiāo）費旺季，下遊（yóu）農膜（mó）開工（gōng）負荷明顯回（huí）升。截至3月10日當周，國內農膜企（qǐ）業開（kāi）工率在43%左右，環比上升4%。特別是隨著北方春播的展開，地（dì）膜的（de）開工負荷顯著回升，市（shì）場對於LLDPE的需求明顯增加（jiā）。不過，由於（yú）目前聚乙烯的市場走勢相（xiàng）對較弱，下遊企業采購並（bìng）不積（jī）極，仍然采（cǎi）用高頻低買策略，市場沒有出現大規模（mó）的備（bèi）貨行情。

短期成本支撐減弱

年初以來，OPEC限產力度超出預期，全球原油（yóu）供應過（guò）剩量（liàng）由200萬桶/日縮小至30萬桶/日左右，原油再平衡的進程快於市場預期。中長期來看，全球原油再平衡的進程（chéng）不斷加快。首先，近期沙（shā）特（tè）阿拉伯表（biǎo）示會在本國之前的限產基礎（chǔ）上進一步（bù）減少，此舉得到了俄羅斯的支持，俄（é）羅斯（sī）也表示會配合沙特的限產行動。其次（cì），由於委內瑞（ruì）拉國內局勢動蕩，原本持續下降的原油產量或進一步（bù）減少。最後，美國的活躍鑽井數持續下（xià）降，後期美國的原（yuán）油產量（liàng）會減少。因此，國際原油價（jià）格上漲趨勢（shì）基本確立，中長期來看，成本端（duān）對於LLDPE存在一（yī）定（dìng）的支撐作用。不（bú）過（guò），近期（qī）受美元指數走（zǒu）勢強勁、原油進入消費淡（dàn）季，以及原油庫存明顯（xiǎn）回（huí）升的影響，國際原油價格在55—58美元/桶振蕩，短（duǎn）期對於LLDPE的支撐作用或（huò）減弱。

綜上所述（shù），隨著國際原油（yóu）價格重心不斷上移，成本（běn）端在中長期對LLDPE價格存在一定支撐（chēng），這意味著LLDPE向下的空間相對有限（xiàn）。不過（guò），短期（qī）原油上漲（zhǎng）乏力，LLDPE基本麵將成為主導其價格走勢的關鍵因素。目（mù）前（qián），LLDPE供應充裕，終端雖然有（yǒu）所回暖，但供大於求的矛盾仍存。基於上述判斷，我們認（rèn）為後期LLDPE很難形成明顯的趨勢，在8500—8800元/噸區間振蕩的概率較大（dà）。

資料來源：慧聰塑料網（wǎng）.期貨日報

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