9月塑料（liào）主力合約1801自（zì）高位回落，經過近一個（gè）月的下（xià）跌，從最高10605元（yuán）/噸下跌至最低9465元/噸。而在金九銀十需求以及廢塑（sù）料禁止進口政策（cè）逐步實施下，1801合約展開了一波反彈回升行情，從最低的9245元/噸反彈至9920元/噸，大幅反彈接近700元/噸。

颶風影響下，原油價格上升

美國（guó）9月迎來颶風季，哈維、伊馬（mǎ）爾以及最近的（de）NATE等颶風強勢登陸給沿岸煉廠產能帶來巨大打擊。從EIA報（bào）告（gào）可以看出（chū），煉廠（chǎng）開工始終處於相對較（jiào）低位置。同理，乙烯和石腦油這（zhè）些原油提煉的下遊產品也（yě）受到了不小的衝擊。乙烯和石腦油價格目前都處於近幾年（nián）的價格高點，從成本端（duān）支撐來看，塑料繼（jì）續下跌空間（jiān）有限。

供給端外減內增，總體平（píng）穩

美國（guó）颶風今年登陸德克薩斯州，EIA報告顯示，美國煉廠（chǎng）開工大幅下降至77%左右，達到2008年以來的最低水平。哈（hā）維颶風已經導致登陸點附近的9家化工廠和4家煉油（yóu）廠（chǎng）停（tíng）產，影響了1.85億噸煉油產能。且根據消息稱（chēng），經曆洪水後的煉廠（chǎng）需要經過安全排查、檢修和更換配件等步驟才可以完全複（fù）產，最快也要（yào）等到11月。

因此，美國（guó）聚烯烴價（jià）格應（yīng）聲上漲，截至9月20日，CFR日本遠東線性低端價格達到9847元/噸，盤麵對外盤（pán）倒掛327元/噸，對比9月初，進口料利潤下降450元/噸（dūn），且外盤後續仍（réng）有上漲潛力。內外盤價格倒掛，將會持續影響到10月的進口量。

旺季漸過（guò），後期（qī）需求或下降

農膜開工（gōng）率在10月達到頂（dǐng）峰狀態，而2016年和2017年農膜開工率走勢（shì）基本一致。可以預見在10月農膜開工率上行過後，對（duì）原料端的需求將有所下降。且目前大中（zhōng）型農膜企業原料庫存有10天左右，小（xiǎo）型企業按訂單采（cǎi）購。下遊企（qǐ）業認為目前原（yuán）料價格偏高，保持（chí）著（zhe）隨買隨用的備貨策略，聚乙烯價格難有大幅上漲（zhǎng）動能。

目前期貨市場氛圍不佳，且（qiě）月內（nèi）石化合同戶（hù）任務完成欠佳，銷售業績壓力較大，再（zài）上國慶中秋雙節備貨後，庫（kù）存或（huò）進一步累積，因此短期內石化以積極去庫存為目（mù）的，頻繁（fán）下調出廠（chǎng）價格，使得市場進一步下跌。

截至10月18日，石化四大地（dì）區庫存（cún）在5.54萬噸左右，較10月（yuè）11日庫存減少3344萬噸左右（yòu），降幅達6.1%。社會庫存總量較上周也下跌3.8，比去（qù）年同期高14.5%，整（zhěng）體（tǐ）庫存處於中等位（wèi）置。因節後（hòu）備貨開單較多，因此石（shí）化庫存有所下降。但是，在下遊開工率比去年同期增幅較大的情況下，社會庫（kù）存反（fǎn）而同比高出14.5%，說明供應力度較（jiào）大，後期需求旺季過後，庫存將有所積累。

綜合以上分析，從聚乙烯基本麵來看，上有頂，下有（yǒu）底，目前並沒有明顯的供（gòng）需矛（máo）盾。供應方麵，隨著前（qián）期檢修裝（zhuāng）置複產，國內供（gòng）應保持穩定（dìng），維持較高開工率;而內外盤價格倒（dǎo）掛，或將拖累10月聚乙烯進口量;再（zài）加上禁止（zhǐ）廢塑料進口政策年底執行，廢塑料供給缺口打開，將（jiāng）刺激下遊對（duì）新料的需求。需求方麵，金九銀十傳統旺季即將過去，雖然下（xià）遊開工率同比去年增幅較大，雙節過（guò）後，下遊對聚乙烯的備貨需求較好。但是社會庫（kù）存同（tóng）比去年還有所增長，處於均值偏上位置（zhì），而且（qiě）期貨升水現（xiàn）貨價格200元/噸左右，將吸引（yǐn）套保、套利盤介入。因此，綜（zōng）合來看，未來1801合（hé）約或在9200—10000元/噸之間振蕩為主，難有趨（qū）勢性行情，建（jiàn）議高拋低吸（xī）區間操作。

資料來源：慧（huì）聰（cōng）塑料網 . 和訊網（wǎng）

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