8月23日傍晚中（zhōng）國公布對美（měi）國商品加征關（guān）稅，清單包含PE、 PP、丙烷等化（huà）工品，24日淩晨特朗普（pǔ）發（fā）推回應，對中國的部分出口商品加征關稅，影（yǐng）響下（xià）遊塑料類產品（pǐn）出口。

總體上，我們認為，貿（mào）易戰的升級短線上對國內聚丙烯的拖累作用會存（cún）在。首先，中美貿易戰的不斷摩擦加劇，對全球經濟是一（yī）種拖累，並且目前已（yǐ）經開始顯現，終端的耐用品需求已經受到限製;其次，我們國內下遊製品（pǐn）出口量比較大，並且（qiě）出口到美國占比較多。但是貿（mào）易摩擦已經進行了一年多，大部分的消極影響都已經消化，長期或者明顯的壓製（zhì）有限。聚丙烯價（jià）格變動更多的取決於基本麵的變化。

從終端的製品看，下遊的塑料製（zhì）品出口在國內的下遊成（chéng）品整（zhěng）體需求領域中的占比較大，而出口到美（měi）國的塑料製品占到塑料製品出口（kǒu）總量的36%左右。若（ruò）增加關（guān）稅，勢必在短線上對終端的（de）出（chū）口有抑製。但是（shì），貿易戰打打停停已（yǐ）經進（jìn）行了有1年多的時間，然而塑料製品出口在2019年卻出現了同比增加，1-6月份出口總量同比漲幅逾10%;另外人（rén）民幣匯率破7，也在一定程度上轉嫁了關稅上漲（zhǎng）帶來的（de）壓力。

據數據統計，自2015-2019年(1-6月)進口自美國（guó）的聚丙烯產品， 分別占到聚丙烯總（zǒng）進口量比例分（fèn）別為1.87%、1.67%、3.02%、1.13%和0.59%。我國（guó）進口聚丙烯主要來源國分別是韓（hán）國，沙特阿拉伯和新加坡。由此來看自美國進口的聚丙烯產品在國內所占比（bǐ）例極小（xiǎo），並且在國內產能集中擴能的情況下，即使暫（zàn）停進口原產（chǎn）於美國的聚丙烯，國內的整體供應也完全可以實現自給自足。

而從國內聚丙烯的價格變動來看，大家似乎對宏觀變動的反應略顯遲（chí）鈍，反而是基本麵的變（biàn）化主導行情大勢。當前來（lái）看，在期貨是在下跌過程中（zhōng），但是現貨端仍然較為堅挺（tǐng），基差進一步走強至600附近。我們評估現貨端在9月之前還是難以出現有效下跌。

原因（yīn）在（zài）於9月檢修（xiū）目前核算仍然偏（piān）多，新產能放量暫時有（yǒu）限，標品供應不足的現狀緩解不明顯。據了解，9月份新增檢修裝置包含（hán）神華包（bāo）頭、延安（ān）能化等廠家（jiā），加之停車檢修裝置（zhì）延續到9月份的廠價，預估（gū）產能損失量在20萬噸以上，預計到9月中旬之後，檢修才會陸續結束;而作（zuò）為新增產能來講，巨正源裝置開（kāi）車仍不夠穩定，浙石化將會推遲至2020年投產，寶豐能源二期則在9月下旬（xún）進行投產，新產能釋放量不集中（zhōng）。

另外從（cóng）需求（qiú）來看，需求還是（shì）在的，隻不過基本以階段性補庫為主，生產廠家的庫存（cún）近（jìn）期也持續處於一個下跌（diē）的狀態（tài），PP9月之前庫存難以累積。因此，雖然我們（men）長期基於新產能投放和現貨高估值（zhí）仍然看空PP，但當前位置繼續追空PP01的性價比在（zài）降低（dī）。因（yīn）此，新空單仍然建議等待。

但是我們也需要關注幾個點（diǎn）：一個是高利（lì）潤使得近端處在高估值狀態（tài），意味著價格向下空間大;另（lìng）外一個是，進（jìn）口聚（jù）丙烯的成交（jiāo）價格降至（zhì）980美元/噸附近，國外的資源進口窗口已（yǐ）經打（dǎ）開。

資料來源：中塑在線.變寶網

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