紙包裝需求端受貿易摩擦影響（xiǎng）較大，利潤端受益於上遊原材（cái）料成本回（huí）落，景氣修複仍需等待。預測到2023年，中國（guó）包裝行業的（de）銷售收（shōu）入將突破2萬億元，達到20916.28億（yì）元，利潤總額達到1334.77億元！

▲中國包（bāo）裝行業細分市場營銷占比

1、煙標：煙草去庫存初步完成，包裝需求向上

煙草去庫存初步（bù）完成，行業重（chóng）新進入補庫存階段，包裝需求恢複向上。煙草產量對應煙標需求量。

（1）2013-2015年由於卷煙增產等因素導（dǎo）致市場供過於求，煙（yān）草工（gōng）商業庫存（尤其是工業（yè）庫存）一度累積攀升，2016年煙草銷量大幅下滑，高（gāo）庫存問題凸顯，行業進入去庫存階段，煙標需求（qiú）受到抑製，煙標企業的業績增速有所（suǒ）減（jiǎn）緩。

（2）根據煙草專（zhuān）賣局數據，截止2018年（nián）9月，卷（juàn）煙（yān）工商業庫存降至415.45萬箱，大致回到2014年合理水平。

▲全國卷煙工商業庫存變化（萬箱）

下遊煙草產品結構變化，中高端、創新產品占比提升。2016年，煙草銷量下（xià）滑中，經典款銷量增長動力略顯不足。以高（gāo）端卷煙“中華”品牌為（wéi）例（lì），“中華”香煙（yān）2016年銷量134.97萬箱，同（tóng）比減少（shǎo）18.46萬箱，下（xià）滑約12%。主要原因是新品（pǐn）大量發布、提稅順價過程中，經典品（pǐn）牌的配套維護措施不到位。2017年，煙草公（gōng）司前期發布的新品逐步（bù）取得成效，同時創新（xīn）產品貢獻增量。配合去庫存的階（jiē）段性成果，產（chǎn）品（pǐn）結構優化轉變推動了2017-2018年煙草（cǎo）行業銷量的回暖。

新品推出力度加強：根據中國煙（yān）草總公司披露的數據，自2012年至2017年7月，煙草（cǎo）行業供給上市615款新品。其中，2016、2017年分別上市171個、148個新品，相比於2012-2015的年均新（xīn）品上市數實現翻番。

新品中高端化：根據中國煙（yān）草總公司披露的數（shù）據，2012年至2017年7月（yuè），上市（shì）新品多集中在中（zhōng）一類、普一類（lèi）、二類等價區，數量分別是155、126、140個。此外，超一類價（jià）區新品（pǐn）（每條零售價近千元（yuán））數量達到（dào）72個。（1）我國煙草（cǎo）銷量結構中，一類、二類煙占（zhàn）比（bǐ）不（bú）斷提升。截止2018年9月，一、二（èr）類煙占比25%、17%，而2013年9月一、二類煙占比僅有18%、9%。（2）煙草每箱銷售單價也在不斷提升，2013年箱（xiāng）均2.5萬元左右逐（zhú）年提升至3萬元以上。

▲我國煙草銷量結構

2、紙包裝（zhuāng）：預計各紙包裝公司盈利將同比提升

貿易格局變化背景下，包裝下遊需求（qiú）受到（dào）一定負麵影響。

（1）運輸包裝：以瓦楞紙箱、木板箱為代表的運輸包裝，主要承載運輸途中的保護作用。出口下滑，直接會導致國內運輸包裝需求的下滑。從行業競爭格局的角度看，瓦楞紙箱的集中度仍（réng）有巨大的提升空間，龍頭企業存在大幅機會，但是，在近期國（guó）際摩擦升（shēng）級後，需求總量的受損預計將在Q3、Q4有體現。

（2）展（zhǎn）示包裝：裕同科技的消費電子類（lèi）訂單（dān）不少來自於全球大（dà）客戶，盡管（guǎn）公司大部分出口為保稅區轉口（kǒu）業務，不直接受（shòu）加征（zhēng）關（guān）稅的影響。但是下遊（yóu）客戶銷（xiāo）售低迷、成（chéng）本（běn）上行等問題，推動上遊供應商訂單及利潤收（shōu）到一定影響。而勁嘉股份等（děng）麵向國內需求的（de）公（gōng）司，在貿易格局背景下未收到（dào）直接衝（chōng）擊。

▲中國貿易出口金額（累計值）

成本處（chù）於低位利潤彈（dàn）性的邏輯依然成立，預計（jì）各（gè）紙包裝公司盈利能（néng）力會有同比提（tí）升。各類紙品紙價有所下滑（huá），其中白卡紙下滑幅度較為顯著。目（mù）前國內白卡紙出廠均價5100元（yuán）/噸左右，遠低於去年年初6700元/噸的高價，上遊成本下降（jiàng）不會快速全部傳導到下遊定價，包裝類公司有（yǒu）望享受到其中一部分的利潤價值。

▲箱（xiāng）板紙、瓦楞紙價格變化

▲白卡紙、牛卡紙（zhǐ）價格變化

3、預測2023年包裝業銷售收入將破2萬億！

▲2018-2023年包裝（zhuāng）行（háng）業銷售收入及預測

▲2018-2023年包裝行業利潤總額及預測

包裝印刷造紙（zhǐ）行業亟待優化重組，“綠色”仍是發展主旋律。以“長三角”、“珠三角”、“環渤（bó）海”為重點（diǎn）區域的包裝產業格（gé）局在相當一個時期內將不會很快改變，仍將與區域經濟同步發展。但隨著西（xī）部地區（qū）的大開發和東北老工業基地的振興，包裝行業發（fā）展（zhǎn）整體不平衡的狀況將會有明顯的改變。這對“三大板塊”的優秀包裝企業（yè）來說是一次擴張和發展的機遇。

向整體性、係統性方向發展（zhǎn）傳統意義上的係統包裝方案如買包材送機器等，隨著市場的成熟，不能提供完整解決方案的供應商由於不能（néng）係統性降低包裝成本，在（zài）客戶方麵的議價能力將會（huì）被（bèi）削弱，包裝（zhuāng）企業需要整體性、係統性的包裝方法。

隨著國內外（wài）發展環境變化和整個經濟（jì）素質性、結構性矛盾（dùn）疊加（jiā）的影響（xiǎng），我國包裝行業將進入一個關鍵發展時（shí）期，即黃金發展（zhǎn）期到問題多發期階段。長期存在的（de）產能過（guò）剩、過度依賴能源資源消耗、自（zì）主創新能（néng）力弱、企業（yè）競爭能力不強、產業規模（mó）與經濟效益不相稱（chēng）等結構性和素質性等缺陷將會越發明顯，這將導致近幾年（nián）區域性的產業結構調整不可避免。結構調整是個大浪淘沙的過程，也是優化、重組的過程，也是優勢企業騰飛的時機（jī）。

隨著《推進快遞業（yè）綠色包裝工作的實施方案》出台，在電商、快遞、外賣等行業率（lǜ）先限製一係列（liè）不可降解塑料包裝使用的相關實施方案，並且督促地方特（tè）別是城市加大落實（shí）的力度。對包裝（zhuāng）業來說，貫徹（chè）綠（lǜ）色理念（niàn），就是要落實好“十三五”規劃中“堅決反對（duì）過度包裝”的總體要求以及包裝產業轉型發展指導意見中實現“傳（chuán）統生產向綠（lǜ）色生產轉變”的具（jù）體目標（biāo），“綠色、低碳、環（huán）保”將是未來包（bāo）裝行業（yè）發展的主（zhǔ）軸（zhóu）。

預測到2023年，中國包裝行業的銷售收入將突破2萬億元，達到20916.28億元（yuán），利潤總額達到1334.77億元。

資（zī）料來源：中國（guó）包裝網 、中國產業信息 、印才經

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